俄羅斯鋁業是全球第三大鋁和氧化鋁生產商，由其生產的鋁約占全球總產量的6%，該公司在2018年遭到美國制裁時曾一度大幅推高國際鋁價。現在，風險再次臨近，俄羅斯鋁業在中國香港市場上交易的股票價格在22日一度暴跌22%。

雖然在隨后的交易中有所回升，但國際投資者依然擔心鋁的供應風險可能因地緣政治關系緊張而進一步加劇，尤其是在當前鋁制品需求增長而供應緊張的情況之下，一旦沖突升級，除了來自于俄羅斯的供應可能受到直接影響之外，由俄烏沖突帶來的能源價格上漲也將推高鋁的生產成本，進而助漲鋁產品價格。

根據ICSG統計數據顯示，2020年俄羅斯精銅產量和出口量分別為104萬噸和74萬噸，分別占到全球的4.2%和8.9%，是全球第五大產銅國和第三大出口國；但2021年俄羅斯出口大幅下降40%至46.3萬噸，其主因是俄政府決定從2021年8月1日起至年底對黑色金屬和有色金屬加征出口關稅。業內人士分析認為，俄烏沖擊對俄羅斯自身銅生產和出口的影響并不會很大，當前的銅市低庫存狀況以及歐美自身進口銅需求均不支持歐美對俄羅斯銅企實施制裁。

俄烏沖突對銅市影響主要來自兩方面，一是能源成本上漲打擊歐洲當地銅企開工積極性，二是通脹壓力增加提振銅保值需求。考慮到俄羅斯銅消耗量小且久經制裁，市場避險情緒難持續攀升，銅價將回歸自身基本面；當前國內地產放松信號頻頻且基建投資提速預期，春季開工旺季可期，海外現貨持續偏緊，銅價易漲難跌。

俄羅斯鋅錠產量小，俄烏沖突對鋅價的影響主要在于歐洲能源成本提升。在去年10月份歐洲煉廠就出現了因天然氣價格大幅上漲而減產的情況。2021年10月13日Nyrstar宣布其位于歐洲的三座合計年鋅錠產能近70萬噸的鋅冶煉廠減產50%，減產消息推動滬鋅一度漲至27715元/噸。

據統計目前歐洲冶煉產能在240萬噸左右，隨著俄烏沖突升級，北溪2號天然氣管道工程受制裁無法投入使用，歐洲能源成本居高難下，歐洲鋅冶煉廠生產虧損情況或將持續，打壓歐洲鋅錠產出。當前LME現貨溢價隨著沖突加劇也開始逐步攀升，海外現貨正在收緊，前期歐洲能源危機推動鋅錠減產邏輯或將再度出現，再疊加國內春季開工旺季，預計鋅價止跌在即。

俄烏沖突同樣會對金屬鎳供應造成不可忽視的影響。俄羅斯鎳礦資源豐富，鎳礦產量占全球11.2%，俄鎳出口至歐洲占比40%左右，2021年我國自俄羅斯進口精煉鎳占總進口量20%。俄烏沖突以及歐美制裁俄羅斯可能使得俄鎳出口至歐洲的途徑受阻，引發倫鎳上漲；但與此同時俄鎳進口至國內數量可能增加，從而造成外強內弱的局面。